محاسبه ارزش سهام


چگونگی محاسبه قیمت پایانی سهم در بازار بورس

نرم افزار رایگان محاسبه ارزش ذاتی سهام

نرم افزار محاسبه ارزش ذاتی سهامامکانات و مزایای نرم افزار محاسبه ارزش ذاتی سهامدلایل تفاوت قیمت سهام و ارزش ذاتی سهام چیست؟نرم افزار تحلیل سهام و کمک به اینکه چگونه سهام بخریماز ابزارهای ضروری و لازم برای موفقیت در بازار سهام . استفاده از نرم افزار محاسبه ارزش ذاتی سهام با توانایی مدیریت منابع مالی و گرفتن آخرین اطلاعات از وضعیت سود وزیان برای تصمیم گیری درست و در زمان مناسب است. با ارائه و اعلام بهینه ترین نقاط وضعیت خرید یا فروش سهم در پاسخ به اینکه چگونه سهام بخریم محاسبه ارزش ذاتی سهام بازدهی های خوبی را در زمان خرید یا فروش سهام برای کاربران فراهم می نماید. محاسبه ارزش ذاتی سهام به صورت دقیق در خرید و فروش سهام به کمک نرم افزار محاسبه ارزش ذاتی سهام یکی از ملزومات با اهمیت در تعریف ارزش ذاتی سهام و محاسبه کارمزد سهام است. برای اینکه بدانیم چگونه سهام بخریم و اقدام به خرید و فروش سهام کنیم . بای. ariansystem

محاسبه آنلاین ارزش ذاتی سهام به کمک مدل گراهام – دانش نامه .

محاسبه آنلاین ارزش ذاتی سهام به کمک مدل گراهام – دانش نامه مالی سامان. کلیه حقوق و امتیازات این مطلب متعلق به دانش نامه مالی سامان بوده و هرگونه استفاده از مطالب و مقالات این سایت بدون ذکر منبع. پیگرد قانونی دارد. استراتژی, سرمایه گذاری

نرم افزار سهام – نرم افزار مدیریت امور سهام ERP آرین سیستم.

مراحل راه اندازی نرم افزار امور سهام آرین سیستم. بعد از اطلاع از درخواست خرید برای تهیه نرم افزار سهام . کارشناسان ما برای شناخت بهتر از نیازهای سازمان و تحلیل روش های انجام کار و همچنین گردش اطلاعات سازمان . از محل کار مشتری بازدید می کنند

نرم افزار رایگان محاسبه ارزش ذاتی سهام

ابزار محاسبه‌ی آنلاین ناو (NAV) یک سهم – سهم شناس.

چرا محاسبه‌ی ناوِ یک سهم کار ساده‌ای نیست؟راه ساده و تقریبی برای محاسبه ناوابزار محاسبه‌ی آنلاین ناو (Nav) سهماصولا شرکت‌های سرمایه گذاری در بورس حوزه فعالیت گسترده‌ای دارند و با توجه به اینکه ساختار آنها به صورتی است که از هدف اصلی شرکت که همان سرمایه گذاری است دور می‌شوند. برای محاسبه‌ی ناو آنها با مشکلات زیادی روبرو هستیم. همچنین در ایران شرکت‌های سرمایه‌گذاری بورسی الزامی به محاسبه و ارائه خالص ارزش دارایی‌های روزانه ندارند و تنها صورت ‌وضعیت ماهانه پرتفوی سرمایه‌گذاری خود را ارائه می‌دهند. از طرفی اکثر شرکت‌های سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه‌ی ما بر روی سهام شرکت‌های غیربورسی نیز سرمایه گذاری کرده‌اند و از آنجا که این شرکت‌ها در بورس حضو. sahmshenas79Published: : 5 s

محاسبه ارزش سهام در اکسل با استفاده از مدل گوردون – دانش .

برای برآورد ارزش سهام. ارزش سهم تابعی از سودهای تقسیمی مورد انتظار در دوره آتی. هزینه حقوق صاحبان سهام و رشد مورد انتظار در سودهای تقسیمی درنظر گرفته می شود. نتیجه این تابع یک فرمول ریاضی ثابت است. که برمبنای یک سری بی نهایت از سودهای تقسیمی مورد انتظار در آینده قرار گرفته

روش محاسبه ارزش ذاتی سهام در بورس – بورسینس.

به این ترتیب سهامداران ارزش ذاتی سهام را با توجه به نرخ رشد آینده شرکت مشخص می‌کنند. چرا بین قیمت سهام و ارزش ذاتی تفاوت وجود دارد؟

نرم افزار رایگان محاسبه ارزش ذاتی سهام

آموزش نحوه ارزش گذاری شرکت ها و دارایی ها.

· محک طعم جدیدی از حسابداری (نرم افزار حسابداری فروشگاهی. نرم افزار حسابداری شرکتی. نرم افزار حسابداری تولیدی) محصولات

این مطلب در سایت دکتر حمیدی نوشته شده است.

محاسبه ناو سهم – دانشکده و مرجع اموزش بازار بورس و بازار ارز.

محاسبه ناو سهم : از آن جا که تقریبا تمام دارایی های شرکت های سرمایه گذاری در اوراق بهادار میگردد بهترین روش ارزشیابی شرکت های سرمایه گذاری محاسبه ی خالص

نحوه محاسبه ارزش ذاتی.

نحوه محاسبه ارزش ذاتی. ارزش واقعي سهام چقدر است؟. «هر دارایی ارزشی دارد؛ این عبارت متداولی است که در مباحث اقتصادی به عنوان یک اصل پذیرفته شده از آن یاد می‌شود. در بورس تهران هم این اعتقاد وجود دارد که هر چند قیمت سهم با .

نرم افزار رایگان محاسبه ارزش ذاتی سهام

دانلود آموزش اصول اولیه تحلیل بنیادی بورس.

از طرف دیگر اگر ارزش بیشتر از قیمت فعلی باشد. سهام به‌عنوان سهام سودآور شناخته می‌شود که مبنای خرید سهم است

چگونه میانگین قیمت خرید سهام را متوجه بشم؟.

سلام مشتری آگاه هستم یه سوال داشتم خدمتتون: ۳۷۰ هزار سهم خساپا داشتم میانگینم ۱۲۹٫۶ —— حالا امروز ۳۰ هزار سهم دیگه خریدم رو ۱۳۹ ولی میانگینم شد ۱۳۰٫۳ —- وقتی که این ۳۰ هزار سهمو بفروشم میانگینم برمیگرده ۱۲۹٫۶ قبلی؟؟؟؟؟. آیا نرم افزار بخصوصی هست بتونیم این اطلاعاتو از

تحلیل بنیادی رنیک – شناسایی ومعرفی بهترین سهام بنیادی با .

چرا تحلیل بنیادی انجام دهیم؟درباره شرکت جنرال مکانیکاستراتژی روند سودآوریttmدر تحلیل بنیادی رنیکاستراتژی کانسلیم در تحلیل بنیادی رنیکاستراتژی توان تعدیل در تحلیل بنیادی رنیک‌محصول استراتژیک در تحلیل بنیادی رنیک‌مبلغ فروش محصول استراتژیک در تحلیل بنیادی رنیکنمودار عملکرد حقیقی و حقوقی سهام درتحلیل بنیادی رنیکنمودار تطبیقی قیمت و روند سودآوری درتحلیل بنیادی رنیکنمودار قیمت در تحلیل تکنیکال رنیکاین یکی از سوالاتی است که افراد در بدو ورود به بورس و یا آموزش بورس برایشان ایجاد می شود. در واقع تحلیل بنیادی به بررسی وقایع درونی شرکت و بررسی گزارشهای سود و زیان و ترازنامه و همچنین بررسی تولیدات شرکتها می پردازد. تحلیل بنیادی امری بسیار گسترده می باشد و روشهای بسیار زیادی برای بررسی یک شرکت وجود دارد. به طور مثال بعضی از افراد ارزش ذاتی سهم را محاسبه می کنند. برخی از افراد به بررسی روند سودآوری شرکت می پردازند. و برخی دیگر به بررسی تولیدات شرکت می پردازند. نسبتهای مالی و گزارشهای EPS شرکتها از دیگر روشهای بررسی بنیادی شرکت م. gcircle

نرم افزار رایگان محاسبه ارزش ذاتی سهام

تحلیل بنیادی بموتو- شناسایی ومعرفی بهترین سهام بنیادی با .

چرا تحلیل بنیادی انجام دهیم؟درباره شرکت موتوژناستراتژی روند سودآوریttmدر تحلیل بنیادی بموتواستراتژی کانسلیم در تحلیل بنیادی بموتواستراتژی توان تعدیل در تحلیل بنیادی بموتو‌محصول استراتژیک در تحلیل بنیادی بموتو‌نرخ فروش محصول استراتژیک در تحلیل بنیادی بموتومیزان فروش محصول استراتژیک در تحلیل بنیادی بموتونمودار عملکرد حقیقی و حقوقی سهام در تحلیل بنیادی بموتو‌نمودار تطبیقی قیمت و روند سودآوری درتحلیل بنیادی بموتواین یکی از سوالاتی است که افراد در بدو ورود به بورس و یا آموزش بورس برایشان ایجاد می شود. در واقع تحلیل بنیادی به بررسی وقایع درونی شرکت و بررسی گزارشهای سود و زیان و ترازنامه و همچنین بررسی تولیدات شرکتها می پردازد. تحلیل بنیادی امری بسیار گسترده می باشد و روشهای بسیار زیادی برای بررسی یک شرکت وجود دارد. به طور مثال بعضی از افراد ارزش ذاتی سهم را محاسبه می کنند. برخی از افراد به بررسی روند سودآوری شرکت می پردازند. و برخی دیگر به بررسی تولیدات شرکت می پردازند. نسبتهای مالی و گزارشهای EPS شرکتها از دیگر روشهای بررسی بنیادی شرکت م. gcircle

آموزش سرمایه گذاری در بورس – خانه سرمایه.

دوره جامع نخبگان. تخصصی مادام العمر برای کسب سود‌های فراوان از سرمایه گذاری. جهشی بزرگ در هوش مالی و هوش اقتصادی. تبدیل شدن به یک کارشناس و سرمایه گذار در سطح کاملا حرفه ای

قیمت گذاری سهام با مدل رشد گوردن (Gordon) – بورس تایم.

در این محاسبه ارزش سهام مدل به ارزش جاری بازار سهام توجه نمی شود. البته باید در نظر داشت که هر مدل. مفروضات مخصوص به خود را دارد. بنابراین قبل از اینکه بخواهیم یک سهم را ارزشگذاری کنیم بایستی شرایط آن سهم و شرکت مربوطه را بررسی کنیم. سپس می توانیم مدلی را بیابیم که مفروضات آن با شرایط سهام مورد

پایان نامه ارزش ‌گذاری و تعیین قیمت سهام مرکز دانش.

مدل قیمت گذاری سهام بر اساس ارزشیابی واحد تجاری در بازار ثانویه (دست دوم) مدل قیمت‌گذاری سهام براساس ارزش دفتری دارائی‎های واحد تجاری. مدل‎های ارزشیابی سهام از دیدگاه شرکت‎های قابل مقایسه. مدل ارزش گذاری MVA. مدل گوردن. مدل میلر و مودیگلیانی. مدل کامبل – شیلر. مدل کرنل. مدل

به دنبال ارزانترین سهام بورس هستید؟ آیا خرید سهام ارزان .

ترجمه مفهومی نسبت p/e این است که قیمت سهام را بر سود هر سهم آن سهام تقسیم می کنیم برای مثال * قیمت سهمی که 1000 تومان است و سود هر سهم آن 250 تومان می باشد در نتیجه p/e آن که از تقسیم قیمت بر سود هر سهم بدست می آید 4 می باشد

ارزش ذاتی سهام یا NAV چیست با ساده‌ترین توضیح.

نحوه محاسبه Nav صندوق طلا – نحوه محاسبه Navارزش ذاتی چیست؟منظور از ارزش ذاتی سهام چیست؟ارزیابی کیفیت دریافت سود چگونه ارزیابی می‌شود؟Nav چیست ؟ و ارتباط آن با ارزش خالص داراییچه ارتباطی میان ارزش بازاری و ارزش ذاتی سهام در بورس وجود دارد؟ارزش. قیمت و بهای تمام شده در بازار بورس چه مفهومی دارند؟کارایی ارزش ذاتی سهام چیست؟ و شامل چه مواردی می‌شود؟Nav چیست و ارتباط آن با نوع شرکت در چیست؟بعد از پاسخ به Nav چیست نوبت به نسبت P/NAV در بورس چیست؟اگر در سایت‌های معتبر اینترنتی و سایر منابع مختلف اقتصادی و بورسی جست‌وجو کرده باشید متوجه خواهید شد که پاسخ سؤال NAV چیست چندان آسان نیست و نحوه محاسبه NAV سختی‌های خاص خودش را دارد. اصولاً NAV چیست سؤالی است که باید در دوره‌های بنیادی به آن پاسخ داده شود و عموماً اقتصاددان‌ها و کسانی که رشته‌های مانند اقتصاد و حسابداری خوانده‌اند قادر به پاسخ به این سؤال هستند. ما در این مقاله سعی کردیم به زبان غیرتخصصی سؤال navچیست موردبررسی قرار دهیم و نحوه محاسبه NAV یا نرم افزار محاسبه nav را تا حدودی واکاوی کنیم. منتهی قبل از پا. midassarmaye

خرید سهام در بورس — آموزش خرید سهام بورس — گام به گام .

شاخص آزاد شناور (Tehran Exchange Float Index TEFIX) بخشی از سهام به شمار می‌رود که در بازار در حال معامله است و سهام‌دار قصد نگهداری آن را برای مدیریت شرکت و مسائلی از این قبیل را ندارد. در محاسبه این شاخص فقط به ارزش سهامی که دائماً در حال خرید و فروش شدن است. توجه می‌شود

محاسبه ارزش سهام

%PDF-1.4 %���� 522 0 obj endobj xref 522 23 0000000016 00000 n 0000003101 00000 n 0000003185 00000 n 0000003318 00000 n 0000003438 00000 n 0000003745 00000 n 0000006814 00000 n 0000007134 00000 n 0000007532 00000 n 0000007728 00000 n 0000007805 00000 n 0000008410 00000 n 0000008570 00000 n 0000008726 00000 n 0000009647 00000 n 0000026973 00000 n 0000027980 00000 n 0000028862 00000 n 0000029741 00000 n 0000033754 00000 n 0000034018 00000 n 0000034181 00000 n 0000000756 00000 n trailer ]>> startxref 0 %%EOF 544 0 obj >stream xڜV PSW>77$!/�,��ë�D1 X�� E ��A+�Ti�)�F4V!Ҁ�(�a�Y놺�]k�ֺԍ��⣝����ݓFQ;����ν�������@�/�`�v��"�[email protected]�������OnE0!��JNFk��"��i&�p�l��lPP�������NQ��M#U� ֶ%;�b��e?]%)�i����V��d��qY7ߍ^�l��p�[�AW��H/K�]v]B��4�@�]pƖ�1��ni�jA��e�*1� >�lP�su��8 !�j�?ړ���]�C����^�:�I]��#.�u�@b��2����d;S.>yPԳ��޶�� .1� ��>U1ianv6uK�[=��)���c������9 9�R����:�q�-"]�L�h�׾bn0����[P��� ���kY���ˡ�F_�:@ݑ��Y��$��ƹt�H�B ��U����ן������v_�#N��K�_�H�ܡ�il[k���� ޲����(����;nP�ZF�Ŏj.t��|��t��ꕇJN��,'�;i� "t��j���q�ئ�Ƈ�D��d���m� 2�m���Q�N���l�)WIՄ�֭�Н=`��zF�#81���,~�]O�9z&���z���H�/�da8]�|���f4 r�(�321�ʐϑD!Ao�q�PP���S�|

Acrobat Distiller 7.0 (Windows)

PScript5.dll Version 5.2.2 2010-09-07T08:30:34+03:30 2010-09-07T08:30:14+03:30 2010-09-07T08:30:34+03:30 application/pdf Microsoft Word - standard30.doc l.jalili uuid:215b63d0-ac98-4bb3-8c36-c9e4bb368979 uuid:8d4844f2-cdfc-43a3-a297-46cd1508960f endstream endobj 521 0 obj > endobj xref 0 522 0000000000 65535 f 0000034362 00000 n 0000034489 00000 n 0000034746 00000 n 0000036285 00000 n 0000036454 00000 n 0000036627 00000 n 0000036908 00000 n 0000037077 00000 n 0000037250 00000 n 0000037532 00000 n 0000037694 00000 n 0000037873 00000 n 0000039795 00000 n 0000040054 00000 n 0000040409 00000 n 0000040539 00000 n 0000040701 00000 n 0000040880 00000 n 0000041050 00000 n 0000041225 00000 n 0000041507 00000 n 0000042774 00000 n 0000043003 00000 n 0000043332 00000 n 0000043429 00000 n 0000043559 00000 n 0000043748 00000 n 0000046236 00000 n 0000046410 00000 n 0000046589 00000 n 0000046873 00000 n 0000047003 00000 n 0000047241 00000 n 0000049644 00000 n 0000051410 00000 n 0000051663 00000 n 0000052015 00000 n 0000052139 00000 n 0000052269 00000 n 0000052400 00000 n 0000054740 00000 n 0000054870 00000 n 0000055013 00000 n 0000057654 00000 n 0000057784 00000 n 0000057951 00000 n 0000060846 00000 n 0000060976 00000 n 0000061143 00000 n 0000064443 00000 n 0000064573 00000 n 0000064752 00000 n 0000068277 00000 n 0000068407 00000 n 0000068598 00000 n 0000070890 00000 n 0000071052 00000 n 0000071231 00000 n 0000071361 00000 n 0000071588 00000 n 0000073518 00000 n 0000076294 00000 n 0000076593 00000 n 0000076980 00000 n 0000077156 00000 n 0000082613 00000 n 0000083067 00000 n 0000083562 00000 n 0000083881 00000 n 0000084043 00000 n 0000084222 00000 n 0000084554 00000 n 0000084748 00000 n 0000084878 00000 n 0000085093 00000 n 0000087856 00000 n 0000089743 00000 n 0000090015 00000 n 0000090362 00000 n 0000090514 00000 n 0000090684 00000 n 0000090859 00000 n 0000091143 00000 n 0000098245 00000 n 0000098770 00000 n 0000099321 00000 n 0000099715 00000 n 0000099877 00000 n 0000100056 00000 n 0000100218 00000 n 0000100397 00000 n 0000100527 00000 n 0000100862 00000 n 0000104339 00000 n 0000106359 00000 n 0000106624 00000 n 0000106984 00000 n 0000107120 00000 n 0000107290 00000 n 0000107465 00000 n 0000107749 00000 n 0000107912 00000 n 0000108093 00000 n 0000108745 00000 n 0000108944 00000 n 0000109107 00000 n 0000109288 00000 n 0000109553 00000 n 0000109743 00000 n 0000109916 00000 n 0000110098 00000 n 0000110383 00000 n 0000110781 00000 n 0000110989 00000 n 0000111681 00000 n 0000111887 00000 n 0000112198 00000 n 0000112278 00000 n 0000112676 00000 n 0000112884 00000 n 0000113616 00000 n 0000113822 00000 n 0000114135 00000 n 0000114221 00000 n 0000114354 00000 n 0000114547 00000 n 0000116234 00000 n 0000116367 00000 n 0000116668 00000 n 0000119385 00000 n 0000124878 00000 n 0000125290 00000 n 0000125757 00000 n 0000126035 00000 n 0000130836 00000 n 0000131258 00000 n 0000131743 00000 n 0000132035 00000 n 0000136526 00000 n 0000136914 00000 n 0000137363 00000 n 0000137617 00000 n 0000137780 00000 n 0000137961 00000 n 0000138156 00000 n 0000138344 00000 n 0000138477 00000 n 0000138766 00000 n 0000141782 00000 n 0000143859 00000 n 0000144132 00000 n 0000144496 00000 n 0000144639 00000 n 0000144802 00000 n 0000144983 00000 n 0000145146 00000 n 0000145327 00000 n 0000145498 00000 n 0000145675 00000 n 0000145961 00000 n 0000146379 00000 n 0000146573 00000 n 0000146950 00000 n 0000147139 00000 n 0000147302 00000 n 0000147483 00000 n 0000147616 00000 n 0000147952 00000 n 0000150739 00000 n 0000156433 00000 n 0000156886 00000 n 0000157379 00000 n 0000157696 00000 n 0000158371 00000 n 0000158561 00000 n 0000159233 00000 n 0000159423 00000 n 0000159586 00000 n 0000159767 00000 n 0000160177 00000 n 0000160367 00000 n 0000160648 00000 n 0000160690 00000 n 0000160826 00000 n 0000160861 00000 n 0000160994 00000 n 0000161296 00000 n 0000163900 00000 n 0000164303 00000 n 0000164494 00000 n 0000164657 00000 n 0000164838 00000 n 0000164971 00000 n 0000165249 00000 n 0000167374 00000 n 0000167545 00000 n 0000167722 00000 n 0000168006 00000 n 0000168139 00000 n 0000168381 00000 n 0000170110 00000 n 0000170273 00000 n 0000170454 00000 n 0000170587 00000 n 0000170938 00000 n 0000173075 00000 n 0000173238 00000 n 0000173419 00000 n 0000173582 00000 n 0000173763 00000 n 0000173896 00000 n 0000174213 00000 n 0000176466 00000 n 0000176746 00000 n 0000176788 00000 n 0000176924 00000 n 0000176959 00000 n 0000177122 00000 n 0000177303 00000 n 0000177466 00000 n 0000177647 00000 n 0000177780 00000 n 0000178062 00000 n 0000180323 00000 n 0000180726 00000 n 0000180917 00000 n 0000181080 00000 n 0000181261 00000 n 0000181394 00000 n 0000181651 00000 n 0000183100 00000 n 0000183263 00000 n 0000183444 00000 n 0000183577 00000 n 0000183811 00000 n 0000185950 00000 n 0000191443 00000 n 0000191894 00000 n 0000192362 00000 n 0000192686 00000 n 0000192849 00000 n 0000193030 00000 n 0000193163 00000 n 0000193360 00000 n 0000196049 00000 n 0000197214 00000 n 0000197445 00000 n 0000197777 00000 n 0000197878 00000 n 0000198011 00000 n 0000198182 00000 n 0000200713 00000 n 0000200884 00000 n 0000201061 00000 n 0000201346 00000 n 0000201479 00000 n 0000201638 00000 n 0000204177 00000 n 0000204350 00000 n 0000204532 00000 n 0000204817 00000 n 0000204950 00000 محاسبه ارزش سهام n 0000205096 00000 n 0000206289 00000 n 0000206480 00000 n 0000206778 00000 n 0000207012 00000 n 0000208756 00000 n 0000208920 00000 n 0000209146 00000 n 0000209453 00000 n 0000209773 00000 n 0000210171 00000 n 0000210367 00000 n 0000210526 00000 n 0000210787 00000 n 0000210918 00000 n 0000211078 00000 n 0000211473 00000 n 0000211719 00000 n 0000211874 00000 n 0000215847 00000 n 0000216119 00000 n 0000216282 00000 n 0000216463 00000 n 0000216652 00000 n 0000216808 00000 n 0000220813 00000 n 0000223859 00000 n 0000224056 00000 n 0000224249 00000 n 0000224409 00000 n 0000225899 00000 n 0000226136 00000 n 0000226189 00000 n 0000226344 00000 n 0000226506 00000 n 0000226687 00000 n 0000238283 00000 n 0000239167 00000 n 0000239323 00000 n 0000239486 00000 n 0000250889 00000 n 0000251526 00000 n 0000252352 00000 n 0000253098 00000 n 0000253634 00000 n 0000260840 00000 n 0000261523 00000 n 0000262111 00000 n 0000262879 00000 n 0000263601 00000 n 0000264149 00000 n 0000264548 00000 n 0000265107 00000 n 0000265273 00000 n 0000265672 00000 n 0000265992 00000 n 0000269086 00000 n 0000269481 00000 n 0000269932 00000 n 0000270244 00000 n 0000270314 00000 n 0000270494 00000 n 0000270695 00000 n 0000270866 00000 n 0000271150 00000 n 0000271457 00000 n 0000271650 00000 n 0000271847 00000 n 0000272011 00000 n 0000272188 00000 n 0000272432 00000 n 0000272587 00000 n 0000272871 00000 n 0000273032 00000 n 0000273209 00000 n 0000273380 00000 n 0000273535 00000 n 0000273699 00000 n 0000274038 00000 n 0000274350 00000 n 0000274512 00000 n 0000274896 00000 n 0000275194 00000 n 0000275349 00000 n 0000275504 00000 n 0000275823 00000 n 0000275881 00000 n 0000276057 00000 n 0000276330 00000 n 0000276729 00000 n 0000276918 00000 n 0000277166 00000 n 0000277326 00000 n 0000277482 00000 n 0000277646 00000 n 0000277818 00000 n 0000278131 00000 n 0000281256 00000 n 0000281432 00000 n 0000281709 00000 n 0000281872 00000 n 0000282028 00000 n 0000282209 00000 n 0000282372 00000 n 0000283164 00000 n 0000283822 00000 n 0000284003 00000 n 0000284166 00000 n 0000297140 00000 n 0000297932 00000 n 0000298674 00000 n 0000298845 00000 n 0000299001 00000 n 0000299157 00000 n 0000299321 00000 n 0000299498 00000 n 0000299783 00000 n 0000300081 00000 n 0000300245 00000 n 0000300422 00000 n 0000300917 00000 n 0000301122 00000 n 0000301799 00000 n 0000301970 00000 n 0000302141 00000 n 0000302427 00000 n 0000302583 00000 n 0000303369 00000 n 0000303525 00000 n 0000303689 00000 n 0000303866 00000 n 0000304151 00000 n 0000304735 00000 n 0000313178 00000 n 0000313751 00000 n 0000314208 00000 n 0000314523 00000 n 0000314848 00000 n 0000315012 00000 n 0000315189 00000 n 0000315474 00000 n 0000315645 00000 n 0000315809 00000 n 0000315965 00000 n 0000316121 00000 n 0000316406 00000 n 0000316570 00000 n 0000316730 00000 n 0000316894 00000 n 0000317050 00000 n 0000317227 00000 n 0000317398 00000 n 0000317651 00000 n 0000317832 00000 n 0000317995 00000 n 0000318239 00000 n 0000318395 00000 n 0000318572 00000 n 0000318858 00000 n 0000322977 00000 n 0000323413 00000 n 0000323576 00000 n 0000323910 00000 n 0000324560 00000 n 0000324924 00000 n 0000325080 00000 n 0000325251 00000 n 0000325415 00000 n 0000325630 00000 n 0000325793 00000 n 0000325850 00000 n 0000326006 00000 n 0000326187 00000 n 0000326343 00000 n 0000326505 00000 n 0000326661 00000 n 0000327105 00000 n 0000327294 00000 n 0000327454 00000 n 0000327635 00000 n 0000327791 00000 n 0000327954 00000 n 0000328692 00000 n 0000329321 00000 n 0000330704 00000 n 0000330885 00000 n 0000331066 00000 n 0000331563 00000 n 0000331719 00000 n 0000331883 00000 n 0000332203 00000 n 0000335297 00000 n 0000344730 00000 n 0000345358 00000 n 0000345757 00000 n 0000345913 00000 n 0000346144 00000 n 0000346368 00000 n 0000346531 00000 n 0000346687 00000 n 0000346994 00000 n 0000347420 00000 n 0000352564 00000 n 0000353048 00000 n 0000353350 00000 n 0000353703 00000 n 0000353867 00000 n 0000354030 00000 n 0000354186 00000 n 0000354342 00000 n 0000354523 00000 n 0000354687 00000 n 0000354843 00000 n 0000355006 00000 n 0000355187 00000 n 0000355343 00000 n 0000355499 00000 n 0000356026 00000 n 0000356220 00000 n 0000356384 00000 n 0000356540 00000 n 0000356703 00000 n 0000356884 00000 n 0000357169 00000 n 0000357340 00000 n 0000357517 00000 n 0000357717 00000 n 0000357895 00000 n 0000358110 00000 n 0000358266 00000 n 0000358926 00000 n 0000359082 00000 n 0000359238 00000 n 0000359402 00000 n 0000359723 00000 n 0000360127 00000 n 0000363271 00000 n 0000363468 00000 n 0000363789 00000 n 0000363966 00000 n 0000364137 00000 n 0000364423 00000 n 0000364579 00000 n 0000364760 00000 n 0000364923 00000 n 0000365087 00000 n 0000365243 00000 n 0000365399 00000 n 0000365761 00000 n 0000366000 00000 n 0000366164 00000 n 0000366328 00000 n 0000366365 00000 n 0000366390 00000 n 0000366461 00000 n 0000366593 00000 n 0000366732 00000 n 0000366865 00000 n 0000370558 00000 n trailer > startxref 116 %%EOF

انواع روش های ارزش گذاری سهام

یکی از موضوعات مهم در مقوله سرمایه گذاری ، ارزش گذاری سهام است که به روش های مختلف صورت می پذیرد و در این نوشتار به انواع روش های ارزش گذاری سهام مخصوصا روش ارزش گذاری ذاتی سهام خواهم پرداخت.

به طور کلی ارزش گذاری سهام به دلایل متعددی از جمله تعیین قیمت پایه برای عرضه اولیه سهام شرکتها در بورس و محاسبه ارزش روز سهام صورت می پذیرد.

به طور کلی مفهوم ارزش برای سرمایه گذاران از اهمیت ویژه ای برخوردار است به این دلیل که تمامی سرمایه گذاران علاقه مند اند محاسبه ارزش سهام هر سهامی را به پایینتر از قیمت ذاتی خریداری کنند تا از تحصیل آن در کوتاه مدت و بلند مدت منتفع شوند.

بدیهی است خرید سهام به بالای قیمت ذاتی آن در بلندمدت منجر به شناسایی زیان خواهد شد.

در ارزشیابی سهام معمولا برخی از تحلیل گران ارزشیابی خود را بر پایه دارایی های شرکت قرار می دهند و برخی دیگر بر سودآوری شرکت تاکید دارند.

بنابراین به طور کلی دو روش برای تعیین ارزش سهام یک شرکت وجود دارد:

الف- ارزشگذاری بر اساس دارایی های شرکت

ب- ارزشگذاری بر اساس سودآوری شرکت

الف : روش های ارزشگذاری سهام بر اساس دارایی های شرکت

این روش ساده ترین روش ارزشیابی است. مبنای این روش دارایی های شرکت است. با توجه به اینکه دارایی های شرکت به روش های مختلف از جمله بهای تمام شده ، ارزش دفتری و ارزش روز ( تجدید ارزیابی شده ) ارزیابی می شود، برای سهام نیز ارزشهای متفاوتی ایجاد خواهد شد که در ادامه به انواع روش های ارزش گذاری سهام بر اساس دارایی های شرکت می پردازم.

۱-ارزش اسمی هر سهم (Par Value)

مطابق با مفاد ماده ۲۹ اصلاحیه قانون تجارت در شرکتهای سهامی عام مبلغ اسمی هر سهم نباید از ۱۰.۰۰۰ ریال بیشتر باشد و مطابق با اساسنامه نمونه شرکتهای بورسی ارزش اسمی هر سهم باید معادل ۱۰۰۰ ریال باشد.

۲-ارزش دفتری (Book Value)

ارزش دفتری هر سهم از تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام بر تعداد سهام منتشره بدست می آید.

با توجه به اینکه در ابتدای تاسیس هر شرکت ، حقوق صاحبان سهام تنها از رقم سرمایه تشکیل شده است بنابراین رقم اسمی هر سهم با ارزش دفتری هر سهم برابر خواهد بود اما با گذشت زمان با توجه به اینکه عملکرد شرکت منجر به ایجاد سود یا زیان انباشته و همچنین اندوخته قانونی و سایر اندوخته های دیگر خواهد شد بنابراین بعد از گذشت حداقل یک سال از فعالیت شرکت حقوق صاحبان سهام علاوه بر مبلغ سرمایه از سود( زیان ) انباشته و اندوخته ها و … تشکیل می گردد.

برای محاسبه ارزش دفتری هر سهم کافی است جمع حقوق صاحبان سهام را بر تعداد سهام منتشر شده شرکت تقسیم کنید، ضمنا توجه به این نکته ضروری است در شرایط تورمی ارزش دفتری هر سهم ارزش اطلاعاتی خود را از دست خواهد داد.

۳- ارزش سهام بر مبنای خالص ارزش داراییها (Net Asset Value)

ارزش سهام بر مبنای خالص ارزش داراییها که از تقسیم ارزش روز داراییها پس از کسر بدهی ها و سهام ممتاز بر تعداد سهام عادی بدست می آید ، یکی از معتبرترین روش های ارزشگذاری سهام بر اساس دارایی ها می باشد.

با توجه به اینکه در محاسبه NAV ارزش روز دارایی ها لحاظ می گردد ، بنابراین رقم محاسبه شده حاوی اطلاعات مهمی برای سرمایه گذاران است.

با توجه به اینکه محاسبه NAV هر سهم حاوی اطلاعات مهمی است در نوشتار جداگانه ای به تفسیر آن خواهم پرداخت.

۴-ارزش تصفیه سهام (Liquidation Value)

این روش ارزشگذاری مطلوب زمانی است که شرکت در حال تصفیه است، شرکت در زمان تصفیه تمام دارایی های خود را به فروش می رساند و از محل منابع حاصل شده تمامی بدهی های خود را پرداخت می کند، از تقسیم مازاد منابع حاصل از فروش دارایی ها و تسویه بدهی ها و تمامی هزینه های تصفیه، بر تعداد سهام عادی، ارزش تصفیه شرکت محاسبه خواهد شد.

۵-ارزش جایگزینی (Replacement Value)

برای محاسبه ارزش جایگزینی باید فرض کنیم چنانچه همین الان بخواهیم یک شرکت با همین وضعیت فعلی راه اندازی کنیم به چه میزان منابع نیاز داریم ، از تقسیم مجموع منابع مورد نیاز برای راه اندازی یک شرکت با وضعیت فعلی بر تعداد سهام عادی ، ارزش جایگزینی هر سهم محاسبه خواهد شد.

ب- ارزشگذاری بر اساس سودآوری شرکت:

در این بخش به روش های ارزشگذاری سهام بر اساس سودآوری شرکت می پردازم.

یکی از مهمترین معیارهای ارزشگذاری اوراق بهادار، ارزش ذاتی است که بر اساس ارزش فعلی جریانات نقدی که در آینده ایجاد خواهد شد، محاسبه می گردد.

طبیعی است که جریانات نقدی هر سهم ارتباط مستقیم با سودآوری شرکت دارد به عبارتی شرکتی که سود دارد به سهامدار سود نقدی خواهد پرداخت و شرکتی که زیان داشته باشد طبیعتا سود نقدی هم نخواهد داشت.

ارزش ذاتی سهام قیمتی است که عوامل اصلی و موثر در ارزش سهام را در نظر گرفته و آن را از قیمت جاری بازار متمایز می‌کند، بنابراین قیمت بازار سهام ممکن است از قیمت ذاتی آن بالاتر یا پایین تر باشد که سهامداران علاقه مند به شناسایی سهامی هستند که زیر ارزش ذاتی معامله می شود.

ارزش ذاتی سهام ارزش واقعی یک شرکت یا یک دارایی است که بر پایه بررسی تمام ابعاد کسب و کار مورد نظر مانند صورت‌های مالی، پتانسیل رشد شرکت و لحاظ کردن دارایی‌های مشهود و نامشهود انجام گرفته است.
ارزش فعلی جریانات نقدی که سهام یک شرکت در آینده برای سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کند، تعیین کننده ارزش ذاتی سهام است و به طور کلی هر شرکت ۲ جریان نقدی در آینده برای سهامدار ایجاد می کند:۱- سود نقدی مجامع ۲- قیمت فروش سهام

برای محاسبه جریانات نقدی آتی هر سهم به اطلاعات زیر نیاز داریم:

-اطلاعات سود هر سهم (EPS)و سود نقدی هر سهم (DPS)

– نرخ تنزیل جریانات نقدی آتی ( هزینه حقوق صاحبان سهام )

– نرخ رشد سود در آینده

با توجه به اینکه مدل های مختلفی برای ارزشگذاری وجود دارد در ابتدا با مدل گردون شروع می کنیم.

۱-مدل گردون:

این مدل برای شرکتهایی که در دوران ثبات هستند و نرخ رشد یکسانی دارند کاربرد دارد.

در این مدل برای محاسبه ارزش ذاتی سهام از فرمول زیر استفاده می کنیم:

(نرخ رشد-هزینه حقوق صاحبان سهام )/سود نقدی مورد انتظار سال بعد=ارزش ذاتی

سود نقدی مورد انتظار سال بعد:

برای محاسبه این عدد باید آخرین سود نقدی اعلام شده شرکت را در (نرخ رشد شرکت + ۱ )ضرب کنیم.

به عبارتی فرض کنید شرکت در سال ۱۳۹۸ مطابق با صورت مالی رقم ۱۰۰۰ ریال سود داشته و در مجمع عمومی عادی سالیانه معادل ۵۰ درصد آن را ( ۵۰۰ ریال ) تحت عنوان سود نقدی پرداخت نموده است.

برای محاسبه سود نقدی سال بعد کافی است رقم ۵۰۰ ریال در (نرخ رشد شرکت +۱) ضرب کنیم.

اما برای محاسبه نرخ رشد شرکت در این مدل باید به چند آیتم توجه کنیم:

۱- نرخ رشد مورد نظر باید کوچکتر یا مساوی از نرخ رشد اقتصادی باشد که شرکت در آن فعالیت می کند به عبارتی باید در ابتدا نرخ رشد اقتصادی را محاسبه نماییم و بر اساس آن نرخ رشد شرکت را محاسبه نماییم، طبیعی است در شرایطی که رشد اقتصادی یک کشور منفی است نمی توان انتظار رشد مثبت در شرکت را داشت ،معمولا نرخ رشد یک شرکت مخصوصا در دوران ثبات نمی تواند از نرخ رشد اقتصادی بیشتر باشد، طبیعی است رفته رفته با ورود شرکتهای رقیب، پیشرفت تکنولوژی، بزرگتر شدن اندازه اقتصاد نرخ رشد شرکت از نرخ رشد اقتصادی کوچکتر خواهد شد.

۲- در این مدل هرگز نرخ رشد سود تقسیمی شرکت با هزینه حقوق صاحبان سهام برابر یا بیشتر نخواهد شد و به عبارتی همیشه هزینه حقوق صاحبان سهام همیشه باید از نرخ رشد شرکت بیشتر باشد

به طور کلی مدل گردون مناسب شرکتهایی است که با نرخ مساوی و یا کمتر ازنرخ رشد اقتصادی رشد می نمایند و دارای سیاست تقسیم سود معین و سازمان یافته ای هستند.

مثال. با فرض اینکه شرکت الف در سال ۱۳۸۹ به ازای هر سهم مبلغ ۳۰۰ ریال سود اعلام نموده که در مجمع عمومی عادی سالیانه ۷۰ درصد آن به عنوان سود نقدی تصویب و پرداخت گردید ، نرخ بازده حقوق صاحبان سهام شرکت (ROE) معادل دوازده درصداست، نرخ بازده بدون ریسک معادل ۸ درصد ، صرف ریسک بازار معادل ۱۵ درصد است و بتای شرکت نیر معادل نود درصد است، اقدام به محاسبه ارزش ذاتی هر سهم بر اساس مدل گردون می نماییم:

سود نقدی هر سهم معادل ۲۱۰ ریال است (۳۰۰ ضربدر ۷۰ درصد)

نرخ رشد شرکت برابر است با درصد سود تقسیم نشده ضربدر نرخ بازده حقوق صاحبان سهام به عبارتی در این شرکت نرخ رشد برابر است با :

۳۰ درصد ضربدر ۱۲ درصد که برابر می شود با ۳.۶%

برای محاسبه هزینه حقوق صاحبان سهام از فرمول زیر استفاده میکنیم

Cost of Equity = Risk-Free Rate of Return + Beta * (Market Rate of Return – Risk-Free Rate of Return)

بنابراین هزینه حقوق صاحبان سهام معادل است با :

برای محاسبه ارزش ذاتی هر سهم کافی است:

سود نقدی سال آینده را که معادل است با (۱.۰۳۶*۲۱۰) تقسیم بر (۲۱.۵% منهای ۳.۶% )نماییم که برابر می شود با ۱۲۱۵ ریال

اما همان طور که میدانیم شرکتها معمولا در دوران مختلف نرخ های رشد متفاوتی را تجربه می کنند و نرخ رشد شرکت در دوران رشد با دوران بلوغ و افول متفاوت خواهد بود، بنابراین گاها برای محاسبه ارزش ذاتی هر سهم ممکن است مجبور باشیم از ۲ نرخ رشد استفاده نماییم که در مرحله اول نرخ رشد بی ثبات است و در مرحله دوم نرخ رشد ثبات خواهد داشت.

بنابراین در این مدل با جای یک نرخ رشد عملا از دو نرخ رشد استفاده خواهیم کرد

به طور مثال فرض کنید شما می خواهید سهام یک شرکت استارتاپی را ارزشگذاری کنید.

نوع عملیات و فعالیت شرکتهای استارتاپی به گونه است که در صورت موفقیت در بازار معمولا در سالهای اول با نرخ رشد بسیار بالایی همراه هستند و به مرور زمان با وجود رقبای جدید و پیشرفت تکنولوژی نرخ رشد شرکت به ثبات نسبی می رسد که بعد از آن حفظ آن نرخ رشد کار بسیار سختی خواهد شد.

طبیعی است برای ارزشگذاری این شرکت نمیتوانیم از یک نرخ رشد استفاده کنیم و باید از حداقل ۲ نرخ رشد استفاده گردد.

در کشورهایی که به دلایل تورمی نرخ تنزیل بالا است معمولا ارزش فعلی جریانات نقدی بعد از ۵ یا ۱۰ سال عملا به سمت صفر میل می کند و تاثیر زیادی بر محاسبات نخواهد داشت اما واقعیت این است که به هر حال شرکت بعد از دوران رشد بالا به فعالیت خود ادامه خواهد داد و باید در محاسبات ارزش ذاتی سهم لحاظ گردد.

بنابراین برای محاسبه ارزش ذاتی سهام در این روش باید از فرمول زیر استفاده نماییم:

ارزش فعلی قیمت نهایی +ارزش فعلی سودهای تقسیمی دوره رشد بالا=ارزش سهام

به عنوان مثال با توجه به اطلاعات زیر ارزش سهم را با استفاده از مدل تنزیل سود تقسیمی ۲ مرحله ای محاسبه می نماییم:

مرحله اول : شرکت با رشد بالا

سود هر سهم در سال ۸۵ = ۳۰۰۰ ریال

نسبت پرداخت سود نقدی = ۴۰ درصد

بازده حقوق صاحبان سهام در سال ۸۵= ۳۰ درصد

نرخ بازده بدون ریسک = ۱۰ درصد

صرف ریسک بازار= ۱۸ درصد

مرحله دوم: دوران ثبات

نرخ بازده حقوق صاحبان سهام = ۱۵درصد

برای محاسبه قیمت سهام باید ابتدا ارزش سهم را برای ۵ سال اول ( مرحله رشد )محاسبه نماییم، برای این کار کافی است از جدول ذیل استفاده نماییم:

ارزش فعلی سود نقدی هر سهمسود هر سهمسال
۱۰۷۵۱۴۱۶۳۵۴۰۱
۹۶۵۱۶۷۰۴۱۷۷۲
۸۶۵۱۹۷۱۴۹۲۸۳
۷۷۵۲۳۲۵۵۸۱۶۴
۶۹۵۲۷۴۴۶۸۶۲۵
۴۳۷۵جمع کل

برای محاسبه سود هر سهم از نرخ رشد ۱۸ درصد استفاده نمودیم (g=18%)

برای نرخ تنزیل از نرخ ۳۱.۶ درصد ( k=31.6%)

با توجه به اینکه شرکت بعد از ۵ سال اول وارد مرحله ثبات می شود بنابراین برای تعیین ارزش سهم کافی است terminal price هر سهم را محاسبه نماییم که برای محاسبه آن به سود نقدی سال ۶ نیاز داریم که با توجه به اینکه نرخ رشد دوران ثبات معادل ۵ درصد است بنابراین سود هر سهم برابر است با :

سود نقدی هر سهم برابر است با :

بنابراین ارزش ترمینال هر سهم برابر است با :

۴۸۲۷ تقسیم بر ۲۳% که برابر است با ۲۰۹۸۸

با توجه به اینکه ارزش ترمینال سهم در پایان سال پنجم محاسبه شده است باید ارزش فعلی آن را محاسبه نماییم که برابر است با :

۲۰۹۸۸ تقسیم بر (۱.۳۱۶) به توان ۵ که برابر است با ۵۳۱۸

حال برای محاسبه ارزش کل سهم کافی است عدد ۴۳۷۵ را با عدد ۵۳۱۸ جمع نماییم که معادل می شود با ۹۶۹۳

نحوه ارزش گذاری شرکت ها و دارایی ها

همه ما دوست داریم یا در مواقعی حتی مجبور هستیم ارزش دارایی‌های خود را بدانیم. ارزش گذاری یا تعیین ارزش دارایی‌ ها فرایندی است که طبق آن ارزش مالی یک دارایی اعم از شرکت یا کسب و کار، املاک و مستغلات، ماشین‌آلات و تجهیزات، سهام، اوراق قرضه و نیز اختیار معامله محاسبه می‌شود. اصولا ارزش گذاری زمانی انجام می‌شود که قرار است یک شرکت یا یک دارایی خرید و فروش، بیمه یا مصادره شود. در این مطلب با نحوه ارزش گذاری شرکت ها و دارایی ها آشنا می‌شویم.

ارزش گذاری شرکت ها

فهرست مطالب

دارایی ها را می‌توان به دارایی های مشهود و نامشهود تقسیم بندی کرد. همچنین ارزش گذاری می‌تواند هم بر دارایی ها و هم دیونی مثل اوراق قرضه‌ای که یک شرکت صادر می‌کند انجام شود.

ارزش دارایی های مشهود

منظور از دارایی های مشهود دارایی های فیزیکی است که توسط یک سازمان یا شرکت خریداری شده تا کالاها یا محصولات خود را تولید کند یا خدمات مدنظر را ارائه نماید. دارایی های مشهود را می‌توان هم به دارایی های ثابت، مثل سازه، زمین و ماشین آلات، و هم به دارایی های ارزی، مثل پول نقد تقسیم بندی کرد.

نمونه‌های دیگری از دارایی‌های یک شرکت عبارتند از وسایط نقلیه، تجهیزات رایانه‌ای و فناوری اطلاعات، سرمایه گذاری‌ها، مبالغ پرداختی، سهام موجود و غیره.

  • آن شرکت باید به ترازنامه خود مراجعه نموده و دارایی های مشهود و نامشهود را شناسایی کند.
  • از دارایی کل، ارزش کل دارایی های نامشهود را کسر کند.
  • از آنچه باقی مانده، ارزش کل بدهی ها را کم کند. مقدار به دست آمده دارایی مشهود خالص یا ارزش خالص دارایی های مشهود می‌باشد.

به این مثال ساده دقت کنید:

ترازنامه دارایی های کل: 5 میلیارد تومان

کل داریی های نامشهود: 1.5 میلیارد تومان

کل بدهی‌ها: 1 میلیارد تومان

کل دارایی های مشهود: 2.5 میلیارد تومان

در مثال بالا، کل دارایی های شرکت الف 5 میلیارد تومان است. وقتی کل دارایی های نامشهود آن به ارزش 1.5 میلیارد از کل دارایی کم شود 3.5 میلیارد تومان باقی می‌ماند. وقتی کل بدهی ها که 1 میلیارد تومان است نیز کسر شود 2.5 میلیارد تومان می‌ماند که ارزش دارایی های مشهود خالص شرکت است.

  • اموال یا سایر دارایی های ثابت که ارزش آن‌ها تغییر کرده است
  • دارایی یا سهام قدیمی که باید با تخفیف فروخته شود
  • بدهی های بد به کسب و کار (بدهی بد به وام‌ها یا مانده‌های معوقی اطلاق می‌شود که دیگر قابل وصول نیستند و باید حذف شوند.)

ارزش دارایی های نامشهود

دارایی های نامشهود دارایی هایی هستند که شکل فیزیکی ندارند اما باز هم برای شرکت سود به همراه می‌آورند. این نوع دارایی‌ها شامل حق و امتیازات انحصاری، ثبت اختراع، لوگوها، علائم تجاری و نام تجاری هستند.

برای نمونه، یک شرکت چندملیتی را در نظر بگیرید که با دارایی هایی به ارزش 500 میلیارد تومان ورشکسته شده و چیزی از دارایی های مشهود آن باقی نمانده است. این شرکت باز هم می‌تواند به خاطر دارایی های نامشهود مثل نام برند و امتیازات انحصاری خود ارزش داشته باشد چرا که سرمایه گذاران و شرکت‌های زیادی هستند که حاضرند دارایی های نامشهود این شرکت را مال خود کنند.

  • رویکرد بازار: در این روش بر اساس شواهد بازار مبنی بر آنچه اشخاص ثالث برای دارایی های نامشهود قابل مقایسه پرداخت کرده‌اند می‌توان ارزش دارایی‌های نامشهود را به دست آورد (در عمل، اعمال این روش ممکن است بسیار دشوار باشد).
  • رویکرد درآمد: در این رویکرد فرض می‌شود که ارزش یک دارایی، ارزش فعلی درآمدهای حاصل از آن در آینده است.
  • رویکرد بهای تمام شده: در این روش بر اساس برآورد هزینه های ساخت یا حصول یک دارایی نامشهود جدید که کم و بیش کاربرد همان دارایی موجود را دارد ارزش دارایی مشخص می‌شود.

در این روش‌ها مواردی مانند معاملات قابل مقایسه، درآمدهای مازاد، رهایی از حق انحصار، هزینه‌های جایگزین یا بازتولید و تحلیل شبیه‌سازی مدنظر قرار می‌گیرند. به طور کلی، می‌توانی ارزش سرقفلی را بر اساس محاسبه ارزش باقیمانده، با کم کردن ارزش خالص دارایی‌ها از ارزش حقوق صاحبان سهام، تعیین کرد.

برخلاف دارایی‌های مشهود که در طول زمان مستهلک می‌شوند، دارایی‌های نامشهود (و به ویژه مالکیت معنوی) اغلب با گذشت زمان ارزش بیشتری می‌یابند. با این حال، قوانین حسابداری اجازه نمی‌دهد که این افزایش در ارزش در ترازنامه قید شود. هنگام ارزیابی دارایی‌های نامشهود، بهتر است به دنبال مشاوره حرفه‌ای باشید یا با یک حسابدار مشورت کنید.

ارزش گذاری شرکت ها یا کسب و کارها

ارزش گذاری شرکت ها یا کسب و کارها

ارزش گذاری شرکت ها یا کسب و کارها فرایندی است که در آن ارزش اقتصادی یک واحد کاری یا شرکت تعین می‌شود. از ارزش گذاری کسب و کار می‌توان برای تعیین ارزش منصفانه یک شرکت به دلایل مختلفی از جمله ارزش فروش، ایجاد مالکیت مشارکتی، امور مالیاتی و غیره استفاده کرد. معمولا صاحبان کسب و کارها و شرکت‌ها برای تخمین عینی ارزش کسب و کار خود به ارزیابان حرفه ای مراجعه می‌کنند.

مبانی ارزش گذاری کسب و کارها

مقوله ارزش گذاری مشاغل اغلب در امور مالی شرکت‌ها مورد بحث قرار می‌گیرد. معمولا ارزش گذاری شرکت ها و کسب و کارها زمانی اهمیت پیدا می‌کند که یک شرکت بخواهد بخشی یا تمام شرکت خود را بفروشد یا شرکت دیگری را بخرد یا با آن ادغام شود. برای ارزش گذاری یک شرکت ارزش فعلی آن با استفاده از معیارهای عینی تعیین و تمامی جنبه‌های آن شرکت سنجیده می‌شود.

در تعیین ارزش یک کسب و کار عواملی مثل تحلیل مدیریت شرکت، ساختار سرمایه، چشم انداز سودآوری آتی یا ارزش بازار دارایی‌های آن شرکت لحاظ می‌شوند. ابزار ارزش گذاری ممکن است در بین ارزیابان، کسب و کارها و صنایع مختلف متفاوت باشد. به طور معمول ارزش گذاری شرکت ها شامل بازبینی صورت های مالی، الگوهای جریان نقدی تنزیل شده و مقایسه با کسب و کارهای مشابه می‌باشد.

ارزش گذاری شرکت ها برای گزارشات مالیاتی نیز اهمیت دارد. برخی از رویدادهای مرتبط با مالیات، مثل خرید، فروش یا اعطای سهام یک شرکت بنابر ارزش آن شرکت مشمول مالیات می‌شوند.

نسبت قیمت به درآمد یا P/B چیست؟

نسب قیمت به درآمد یا P/B عبارت است از ارزش یک کسب و کار تقسیم بر سود آن بعد از کسر مالیات. برای مثال، شرکتی که هر سهم آن 40 تومان باشد و سود حاصل از هر سهم بعد از مالیات 8 تومان شود، نسبت P/B آن برابر با 5 می‌شود.

برای ارزش گذاری یک کسب و کار می‌توانید از این معادله استفاده کنید:

ارزش کسب و کار = سود خالص (سود بعد از کسر مالیات) x نسبت P/B

بعد از اینکه نسبت P/B را به دست آوردید آن را در آخرین میزان سود شرکت بعد از کسر مالیات ضرب می‌کنید تا ارزش شرکت مشخص شود. برای مثال، اگر نسبت P/B یک شرکت عدد 6 باشد و سود شرکت بعد از مالیات معادل 100.000.000 تومان شود، ارزش این شرکت 600.000.000 تومان می‌باشد.

شیوه های مختلف ارزش گذاری شرکت ها

شیوه های مختلف ارزش گذاری شرکت ها

راه‌های مختلفی برای تعیین ارزش یک شرکت وجود دارد. در ادامه با برخی از این روش‌ها آشنا می‌شوید.

ارزش بازار (Market Capitalization)

ارزش بازار یا Market Capitalization (به اختصار: Market Cap) ساده‌ترین شیوه برای ارزش گذاری شرکت ها محسوب می‌شود. در این روش قیمت سهام شرکت در تعداد کل سهام شرکت ضرب می‌شود. برای مثال، در سال 2018 سهام شرکت مایکروسافت به قیمت 86.35 دلار معامله می‌شد و تعداد کل سهام آن 7.715 میلیارد بود. بنابراین ارزش شرکت مایکروسافت در سال 2018 برابر می‌شد با: 86.35×7.715m = 666.19 میلیارد دلار.

شیوه درآمد زمان

در روش درآمد زمان، جریان درآمدهای حاصله در یک بازه زمانی مشخص ضربدر مقداری می‌شود که بنابر نوع صنعت و محیط اقتصادی ممکن است متفاوت باشد. به عنوان مثال، ارزش یک شرکت فناوری ممکن است 3 برابر درآمد شود، در حالی که یک شرکت خدماتی 0.5 برابر ‌شود.

ضریب سود

در مقایسه با شیوه درآمد زمان، ضریب سود می‌تواند تصویر دقیق‌تری از ارزش واقعی یک شرکت ارائه نماید چرا که در قیاس با درآمد فروش، سود یک شرکت شاخص موثرتری برای موفقیت مالی محسوب می‌شود. ضریب سود، سودهای آینده را در برابر جریان نقدی که می‌تواند با نرخ بهره فعلی در مدت زمان مشابه سرمایه‌گذاری شود تعدیل می کند. به عبارت دیگر، نسبت فعلی P/E را با توجه به نرخ بهره فعلی تنظیم می‌کند.

شیوه جریان نقدی تنزیل شده

شیوه جریان نقدی تنزیل شده یا روش DCF شبیه ضریب سود است. این روش بر اساس پیش بینی جریانات نقدی آینده است که برای بدست آوردن ارزش بازار فعلی شرکت تنظیم می‌شود. تفاوت اصلی بین روش جریان نقدی تنزیل شده و روش ضریب سود این است که برای محاسبه ارزش فعلی، تورم مدنظر قرار می‌گیرد.

ارزش دفتری

این روش همان ارزش سهام سهامداران است که در ترازنامه شرکت نمود می‌یابد. ارزش دفتری یک کسب و کار از کم کردن کل بدهی‌ها از کل دارایی‌های شرکت به دست می‌آید.

ارزش تصفیه

ارزش تصفیه عبارت است از خالص نقدینگی که یک شرکت در صورت نقد شدن دارایی‌های خود و پرداخت بدهی‌‌ها دریافت خواهد کرد. معمولا از این روش برای ارزش گذاری شرکت های ورشکسته استفاده می‌شود.

روش‌های بسیار دیگری مثل ارزش جایگزین، ارزش انحلال، ارزش گذاری مبتنی بر دارایی، شیوه سهام پایه، شیوه بهای استاندارد و غیره وجود دارند که از آن‌ها می‌توان برای تعیین ارزش یک کسب و کار و دارایی‌های آن استفاده کرد.

ارزش گذاری دارایی ها چه اهمیتی دارد؟

ارزش گذاری دارایی محاسبه ارزش سهام ها چه اهمیتی دارد؟

ارزش گذاری دارایی ها یکی از مهم‌ترین چیزهایی است که هر شرکت یا سازمانی باید انجام دهد. دلایل زیادی برای اهمیت ارزش گذاری دارایی‌ها می‌توان ذکر کرد. از جمله:

قیمت واقعی

ارزش گذاری دارایی‌ها کمک می‌کند تا قیمت واقعی یک دارایی قابل محاسبه باشد، به خصوص زمانی که قرار است این دارایی خریداری شود یا به فروش برسد. تعیین قیمت واقعی یک دارایی هم به نفع خریدار است و هم به نفع فروشنده، چرا که خریدار به اشتباه بیشتر از ارزش واقعی دارایی هزینه نمی‌کند و محاسبه ارزش سهام فروشنده نیز زیر قیمت واقعی دارایی خود را حراج نمی‌کند.

ادغام شرکت‌ها

در صورت ادغام دو شرکت یا تصاحب یک شرکت، ارزش گذاری دارایی ها مهم است زیرا به هر دو طرف کمک می‌کند ارزش واقعی کسب و کار را تعیین کنند.

درخواست وام

هنگامی که شرکتی برای دریافت وام اقدام می‌کند، بانک یا موسسه مالی ممکن است برای محافظت در برابر عدم پرداخت بدهی احتمالی وثیقه بخواهد. در اینجا لازم است که وام‌دهنده ارزش دارایی‌هایی را که به عنوان وثیقه قرار داده شده تعیین کند تا ببیند مقدار وام درخواستی را پوشش می‌دهد یا خیر.

حسابرسی

طبق قانون و به منظور ایجاد شفافیت، تمامی شرکت‌های دولتی باید صورت‌های مالی حسابرسی شده ارائه نمایند. بخشی از فرایند حسابرسی شامل تایید ارزش دارایی‌ها است.

ارزش گذاری دارایی ها و سهام شرکت های بورسی

ارزش گذاری سهام شرکت های بورسی

سرمایه گذاران و تریدرهایی که در بازار بورس فعالیت می‌کنند باید از مهارت ارزش گذاری سهام بهره ببرند. اساسا، ارزش گذاری سهام روشی است که طبق آن ارزش ذاتی (یا ارزش نظری) یک سهم مشخص می‌شود. اهمیت ارزش گذاری سهام از این واقعیت نشات می‌گیرد که ارزش ذاتی یک سهم محاسبه ارزش سهام در قیمت فعلی آن نمود پیدا نمی‌کند. سهامداران و سرمایه گذاران با اطلاع از ارزش ذاتی یک سهم می‌توانند تشخیص دهند که آیا یک سهم ارزش خرید یا فروش در قیمت فعلی را دارد یا نه.

نحوه ارزش گذاری سهام

تعیین ارزش سهام فرایندی بسیار پیچیده است و می‌توان آن را ترکیبی از هنر و علم دانست. بعضا ممکن است سهامداران، سرمایه گذاران و فعالان بورس و بازار سرمایه از حجم زیاد داده‌ها و اطلاعاتی که پیرامون ارزش سهام یک شرکت در دسترس هستند گیج و سردرگم شوند. ضمن اینکه، گاهی شایعاتی نیز صرفا برای بازارگرمی یا از سوی افراد ناآگاه پخش می‌شود.

بنابراین، سهامداران و سرمایه گذاران باید بتوانند اطلاعات درست و موردنیاز را از اطلاعات نامربوط و غیرضروری جدا کنند. همچنین باید با شیوه‌های اصلی ارزش گذاری سهام آشنا باشند و بدانند کجا باید از این شیوه‌ها استفاده کنند.

انواع ارزش گذاری سهام

به طور کلی، شیوه‌های ارزش گذاری سهام به دو دسته اصلی تقسیم می‌شوند: مطلق و نسبی.

شیوه ارزش گذاری مطلق سهام بر مبنای اطلاعات بنیادی شرکت‌ها استوار است. اساسا این روش با تحلیل داده‌های مالی مختلف سروکار دارد؛ داده‌هایی که از صورت‌های مالی شرکت‌ها اخذ یا در آن‌ها یافت می‌شوند. بسیاری از تکنیک‌های ارزش گذاری مطلق سهام در درجه اول جریان‌های نقدی، سود سهام و نرخ رشد شرکت را مورد بررسی قرار می‌دهند. ارزش گذاری مطلق سهام شامل شیوه‌های شاخص‌تری مثل مدل تخفیف سود سهام (DDM) و مدل جریان نقدی تنزیل شده (DCF) می‌شود.

شیوه ارزش گذاری نسبی سهام به مقایسه سرمایه گذاری در شرکت‌های مشابه می‌پردازد. روش ارزش گذاری نسبی سهام با محاسبه نسبت های مالی کلیدی شرکت‌های مشابه و استنتاج نسبت یکسان برای شرکت هدف سروکار دارد. بهترین مثال برای ارزش گذاری نسبی سهام، تجزیه و تحلیل مقایسه ای شرکت‌های مشابه است.

آشنایی با شیوه های متداول ارزش گذاری سهام

در ادامه، به طور خلاصه، رایج‌ترین شیوه‌های ارزش گذاری سهام را مرور می‌کنیم:

مدل تخفیف سود سهام (DDM)

مدل تخفیف سود سهام یا DDM یکی از تکنیک‌های پایه‌ای ارزش گذاری مطلق سهام محسوب می‌شود. DDM بر این فرض استوار است که سود سهام شرکت جریان نقدینگی آن شرکت را به سهامداران نشان می‌دهد. اساساً، این مدل بیانگر این است که ارزش ذاتی قیمت سهام یک شرکت برابر با ارزش فعلی سود سهام آتی آن شرکت است. توجه داشته باشید که مدل تخفیف سود سهام تنها در صورتی قابل استفاده است که یک شرکت به طور منظم سود تقسیم کند و توزیع آن ثابت باشد.

مدل جریان نقدی تنزیل شده (DCF)

مدل جریان نقدی تنزیل شده یا DCF یکی دیگر از روش‌های محبوب ارزش گذاری مطلق سهام است. طبق رویکرد DCF، ارزش ذاتی یک سهم با تنزیل جریانات آزاد نقدینگی یک شرکت به ارزش فعلی آن محاسبه می‌شود. مزیت اصلی مدل DCF این است که به هیچ گونه مفروضاتی در خصوص تقسیم سود نیاز ندارد. بنابراین، برای شرکت‌هایی با تقسیم سود نامعلوم یا غیرقابل پیش بینی مناسب است. با این حال، مدل DCF از نظر فنی پیچیده است.

تحلیل مقایسه ای شرکت ها

تجزیه و تحلیل مقایسه ای نمونه‌ای از ارزش گذاری نسبی سهام است. در این روش به جای تعیین ارزش ذاتی سهام با استفاده از اطلاعات بنیادی شرکت، قیمت نظری یک سهم را با استفاده از قیمت چندگانه شرکت های مشابه بدست می‌آورند.

متداول‌ترین ضریب‌هایی که در این روش مورد استفاده قرار می‌گیرند عبارتند از نسبت قیمت به درآمد (P/E)، نسبت قیمت به ارزش دفتری (P/B) و EV/EBITD. از نظر فنی، روش تحلیل مقایسه ای شرکت‌ها یکی از ساده‌ترین روش‌های موجود است. با این حال، چالش برانگیزترین بخش، تعیین و تشخیص شرکت‌هایی است که واقعاً قابل مقایسه هستند.

آشنایی با مفهوم قیمت پایانی سهم در بورس و نحوه محاسبه آن

یکی از مباحث بسیار مهم و کاربردی که برای معامله در بازار بورس حتماً باید به آن توجه داشته باشید، آگاهی از مفهوم قیمت پایانی سهم می‌باشد. قیمت پایانی موضوعی است که تمام سرمایه‌گذاران در روزهای کاری بارها و بارها با آن برخورد داشته و در سهام مختلف قیمت پایانی و قیمت آخرین معامله را بررسی می‌کنند. اما اغلب اوقات پیش می‌آید که قیمت پایانی و قیمت آخرین معامله‌ی سهم در یک روز معاملاتی باهم برابر نباشند. البته این موضوع عجیب و دور از ذهن نیست. چرا که این دو قیمت از لحاظ محاسبه‌ای و مفهومی، متفاوت از یکدیگر می‌باشند. در این مقاله از سری مقالات آموزش بورس چراغ به بررسی مفهوم قیمت پایانی سهم در بورس می‌پردازیم و نحوه‌ی محاسبه‌ی آن را هم توضیح خواهیم داد. همچنین راجع به رابطه حجم مبنا و حجم معاملات و تاثیر آن بر قیمت پایانی نیز صحبت خواهیم کرد.

قیمت پایانی در بورس چیست؟

قیمت پایانی در بورس چیست

مفهوم قیمت پایانی در بازار بورس

میانگینی از قیمت‌های معامله شده‌ی سهام در یک روز کاری را قیمت پایانی در بورس می‌گویند. به عبارتی در بازه‌ی مجاز قیمت امکان معامله سهم وجود دارد و این بازه‌ی مجاز به طور نرمال از %۵- قیمت پایانی روز قبل تا %۵+ درصد آن می‌باشد. نکته‌ی بسیار مهمی که در خصوص قیمت پایانی برای خرید و فروش‌ها باید در نظر داشته باشید این است که قیمت پایانی یک سهم که امروز به دست می‌آید، مبنای محاسبه‌ی تمامی اطلاعات تابلویی برای روز کاری بعدی می‌باشد. همان‌طور که در ابتدای مقاله هم گفتیم، معمولاً قیمت پایانی یک سهم با قیمت آخرین معامله برابر نمی‌شود. در واقع برای آن‌که قیمت پایانی یک سهم بتواند با قیمت آخرین معامله یکی شود، باید یک حجم بسیار زیادی از آن سهم در آن قیمت مشخص خرید و فروش شود تا قیمت پایانی بتواند با قیمت آخرین معامله یکی شود.

رابطه حجم مبنا و حجم معاملات و تاثیر آن بر قیمت پایانی

دقت داشته باشید که در بازار بورس اوراق بهادار ایران، شرکت‌های بورسی دارای حجم مبنا هستند. حجم مبنا هم روی قیمت پایانی سهم تاثیرگذار خواهد بود. حجم مبنا ابزاری است که از تغییرات غیرعادی در قیمت سهام جلوگیری می‌کند. این تغییرات می‌تواند هم در راستای صعودی باشد و هم در راستای نزولی. در بازارهای صعودی اگر حجم معاملاتی سهم بسیار کم باشد، این ابزار باعث می‌شود که آن سهم عملاً نتواند خیلی خوب رشد کند و رشد آن بسیار کند باشد. از طرفی، حجم مبنا در بازارهای ریزشی و اصلاحی از تغییرات شدید قیمتی و ریزش‌های خیلی شدید در یک سهم جلوگیری خواهد کرد. شما می‌توانید هر زمان که خواستید، اطلاعات مربوط به حجم مبنا را خیلی راحت از تابلوی مربوط به سهم استخراج نمایید.

در رابطه با حجم مبنا و حجم معاملات و تاثیر آن بر قیمت پایانی، دو حالت کلی وجود دارد:

۱. اگر حجم معاملات یک نماد در یک روز کاری، دست کم برابر با حجم مبنا یا بیش‌تر باشد، در این صورت قیمت پایانی سهم را همان میانگین موزون محاسبه شده در نظر می‌گیرند و در سامانه‌ی معاملات ثبت می‌کنند.

۲. اگر حجم معاملات سهم کمتر از حجم مبنا باشد، به اندازه‌ی همان نسبتی که این حجم معاملات از حجم مبنا کمتر است، از مقدار کاهش یا افزایش سهم هم کم می‌شود. در چنین حالتی قیمت پایانی سهم در بورس به هیچ عنوان نمی‌تواند، ۵+ یا ۵- باشد.

نحوه محاسبه قیمت پایانی سهم در بورس

نحوه محاسبه قیمت پایانی سهم در بورس

چگونگی محاسبه قیمت پایانی سهم در بازار بورس

قیمت پایانی سهم در بورس را می‌توان در سه حالت مختلف زیر محاسبه کرد.

۱. حالت اول برای محاسبه‌ی قیمت پایانی سهم زمانی‌است که حجم معامله شده کمتر از حجم مبنا باشد:

P2=P1+((Z-P1) Y/X)

  • قیمت پایانی روز جاری = P2
  • قیمت پایانی روز قبل = P1
  • میانگین وزنی قیمت در روز جاری = Z
  • حجم معاملات = Y
  • حجم مبنا شرکت = X

۲. حالت دوم برای محاسبه‌ی قیمت پایانی سهم زمانی‌است که حجم معامله شده مساوی یا بیشتر از حجم مبنا باشد:

P2=Z

  • قیمت پایانی روز جاری = P2
  • میانگین وزنی قیمت در روز جاری = Z

تفاوت قیمت پایانی سهم با قیمت آخرین معامله در چیست؟

قیمت آخرین معامله به آخرین قیمتی گفته می‌شود که در طول یک دوره‌ی زمانی (مثلاً یک روز کاری) معامله شده باشد. نام دیگر قیمت آخرین معامله، قیمت بسته شدن و معادل انگلیسی آن Close Price می‌باشد. قیمت آخرین معامله برای سفارش‌گذاری در بورس اهمیت زیادی دارد. چرا که چنانچه شخصی بخواهد معامله را به سرعت انجام دهد، می‌تواند قیمت سفارش خود را نزدیک به این محاسبه ارزش سهام قیمت یا معادل این قیمت وارد کند تا احتمال کامل شدن سفارش افزایش یابد. اما قیمت پایانی سهم در بورس میانگینی از قیمت‌های معامله شده سهم در ساعات معاملاتی و در یک روز معاملاتی طبق حجم معاملات می‌باشد.

نکات مهم در رابطه با قیمت پایانی سهم در بورس

نکات مهم در رابطه با قیمت پایانی سهم در بورس

نکته‌های پراهمیت

۱. عدم فروش احساسی؛ زمان‌که قیمت پایانی سهمی بیش از ۵ درصد بزرگتر از قیمت آخرین معامله باشد، به هیچ عنوان فروشنده نباشید. مگر اینکه واقعاً مطمئن باشید که آن سهم بخواهد وارد یک فاز ریزشی شدید شود.

مثال: تصور کنید که قیمت پایانی سهمی در بورس اکنون ۴+ است و قیمت آخرین معامله ۵- است. اگر شما حتی در صف فروش آن روز هم بتوانید سهم خود را بفروشید، نزدیک به ۹ درصد ضرر می‌کنید. اگر حتی دست نگه دارید و فردای آن روز سهم را در صف فروش بفروشید، عملاً ۴درصد کمتر ضرر می‌کنید. چون مبنای محاسبه‌ی قیمت فردا، قیمت پایانی امروز است که ۴+ است.

۲. عدم خرید احساسی؛ اگر قیمت آخرین معامله بیش از ۵ درصد از قیمت پایانی سهم بیش‌تر باشد، حتی اگر سهم روز بعد هم در صف خرید باشد، شما همچنان به سودآوری نمی‌رسید و ممکن است حتی ضرر هم داشته باشید.

مثال: تصور کنید که قیمت پایانی سهمی در بورس اکنون ۲- است و آن سهم در صف خرید دنبال می‌شود. اگر شما موفق شوید در صف خرید آن سهم را بخرید، همین امروز ۷ درصد ضرر خواهید کرد. حالا اگر خوشبینانه سهم فردا هم صف خرید باشد، ضرر شما از ۷ درصد به ۲ درصد کاهش پیدا خواهد کرد. اما با این وجود شما همچنان در ضرر هستید.

سخن آخر

در این مقاله از سایت آموزش چراغ راجع به قیمت پایانی سهم در بورس و نحوه محاسبه آن صحبت کردیم. برای بررسی عوامل موثر بر قیمت سهام، قیمت پایانی یکی از گزینه‌های تاثیرگذار می‌باشد. برای همین آگاهی از آن برای افرادی که می‌خواهند به معامله در بازار بورس بپردازند، ضروری است. چراغ به عنوان نسل جدیدی از پلتفرم‌های آموزش و استخدام در تلاش است تا با بیان و ارائه‌ی نکات و دوره‌های آموزش بورس به شما برای سرمایه‌گذاری صحیح و اصولی در این بازار کمک کند.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.